CertQuests
Post-mortems business
Pourquoi des entreprises avec un milliard $ levés ont coulé. Chaque post-mortem s'appuie uniquement sur des SEC filings, articles WSJ/NYT, verdicts judiciaires — jamais sur du gossip. Le but : comprendre les patterns de décision qui tuent une boîte avant qu'elle ait fini de scaler.
Mai 2019 (création) – 11 novembre 2022 (Chapter 11) — ~3 ans 6 mois, effondrement en 10 jours après la publication du bilan d'Alameda
FTX : un empire crypto à 32 G$ effondré en 10 jours
Plateforme d'échange crypto fondée en 2019, valorisée 32 milliards $ en janvier 2022 (Sequoia, SoftBank, Tiger Global), 1,1 million de clients particuliers. Le 2 novembre 2022, CoinDesk publie le bilan d'Alameda Research : la moitié de ses actifs sont des FTT (jeton émis par FTX). Bank-run en 72 heures, faillite Chapter 11 le 11 novembre. Sam Bankman-Fried condamné à 25 ans de prison fédérale en mars 2024 pour fraude (7 chefs d'accusation, $11 G$ de confiscation).
~8 milliards $ de fonds clients manquants au dépôt de bilan (estimation John J. Ray III + procureurs SDNY) ; valorisation 32 G$ effacée en une semaine.
Mars 2019 (annonce GDC) – 18 janvier 2023 (arrêt du service) — ~3 ans 2 mois post-lancement (nov 2019)
Google Stadia : le cloud gaming abandonné en 3 ans par son propre créateur
Service de cloud gaming lancé en novembre 2019. Promesse : 'aucun téléchargement, 4K 60fps via Chrome'. Réalité : catalogue maigre, modèle tarifaire confus (acheter chaque jeu PLUS payer l'abonnement), studios internes fermés 14 mois après le lancement, service arrêté trois ans plus tard. Cas d'école de la confiance utilisateur détruite par l'historique 'Google kills products' (Killed By Google).
Estimation analystes : plusieurs centaines de millions $ (Google n'a jamais publié les chiffres). Studios internes Stadia Games & Entertainment fermés février 2021, contrats éditeurs renégociés, ~$10M+ rachetés à Take-Two pour annuler 'GTA' selon Bloomberg.
2013 – Septembre 2017 (4 ans, ~16 mois post-lancement)
Juicero : 120 millions $ pour presser des sachets de jus à la main
Machine 'high-tech' à 700$ (puis 400$) pour presser des sachets de jus pré-pressé livrés par abonnement. Le 19 avril 2017, Bloomberg publie une vidéo : on peut presser les sachets à la main aussi efficacement. L'entreprise ne s'en remet jamais. Cas d'école du 'hardware unnecessary' + de l'arrogance VC.
~120 millions $ levés (Kleiner Perkins, Google Ventures), zéro revenu récurrent
Pari metaverse lancé Oct 2021 (rebranding Facebook → Meta) · 'pivot' AI confirmé fin 2022 · pertes Reality Labs continuent en 2024-2025
Meta Reality Labs : 60 milliards $ brûlés sur le metaverse
Meta a rebrandé son entreprise sur le metaverse en oct 2021, dépensé ~60 milliards $ sur Reality Labs, ramené Horizon Worlds à ~200 000 DAU au pic, et fini par pivoter vers l'AI fin 2022. Le metaverse n'est pas mort — il dort. Mais 'le metaverse de Meta' comme produit consumer est un échec stratégique majeur, sourcé par les propres filings SEC de Meta.
Reality Labs : ~60 milliards $ de pertes opérationnelles cumulées 2019-2024 (filings 10-K Meta)
Juin 2011 (fondation Stacy Spikes / Hamet Watt) – 28 janvier 2020 (Chapter 7 du parent HMNY) — ~9 ans, ~150 M$ brûlés en ~15 mois sur le nouveau pricing
MoviePass : 9,95 $/mois pour aller au cinéma autant que tu veux — pourquoi ça ne pouvait pas marcher
Vendre un abonnement 9,95 $/mois pendant que chaque ticket coûte 12-15 $ au plein tarif. Le modèle a brûlé ~150 M$ en ~15 mois. Faillite janvier 2020. Farnsworth + Lowe ensuite poursuivis par FTC, SEC et DOJ pour fraude.
Action HMNY effondrée de ~32 $ ajusté (août 2017) à <0,01 $ avant délistage NYSE (février 2019) — ~150 M$ de cash brûlés en ~15 mois sur le pricing 9,95 $
Leader monde 1998–2007 · chute 2007–2013 · vendue à Microsoft 2014
Nokia : du leader mondial du mobile à 0 part de marché en 6 ans
En 2007, Nokia détient ~40% du marché smartphone mondial. En 2013, plus rien. La cause n'est pas l'iPhone seul — c'est une décennie de décisions stratégiques (Symbian maintenu trop longtemps, Maemo/MeeGo sabotés en interne, pari désastreux sur Windows Phone via la 'burning platform memo' d'Elop) qui ont brûlé toute optionalité.
Capitalisation : ~110 G€ en 2007 → vente à Microsoft pour ~5,4 G€ en 2014
Août 1998 – Novembre 2000 (~28 mois total, 9 mois post-IPO)
Pets.com : du Super Bowl à la liquidation en 9 mois
Le symbole de la bulle dot-com. Pets.com a vendu de la nourriture pour animaux en perte structurelle (livraison plus chère que le panier moyen), publicité Super Bowl 2000 emblématique avec sa Sock Puppet mascotte, IPO en février 2000 — liquidation en novembre 2000. Le cas d'école 'scaling avant product-market fit' du XXIe siècle.
~300 millions $ brûlés (IPO Feb 2000 = ~82.5 M$), liquidation Nov 2000
1999–2024 selon les cas
Les 5 pires décisions de startups tech (et ce qu'elles coûtent vraiment)
Cinq décisions de fondateurs qui ont chacune détruit l'entreprise — parfois après des années de hype. Chaque décision a une signature : sur-confiance, refus de pivoter, choix de tromper plutôt que d'admettre, refus d'écouter l'ingénierie, et le classique 'scaler avant que le produit marche'.
Cumulé : ~50+ milliards $ de capitalisation détruite (chiffres SEC + filings de faillite)
6 avril 2020 – 1er décembre 2020 (8 mois)
Quibi : 1,75 milliard $ levés, mort en 8 mois
Plateforme de vidéos mobiles courtes 'premium' lancée pour les transports quotidiens — exactement quand le COVID a supprimé les transports quotidiens. Mais le timing n'est qu'une partie du problème : produit fermé (pas de partage, pas de TV), prix élevé ($5/mo) vs TikTok gratuit, contenu ni viral ni binge-able.
~1,75 milliard $ levés, sociétés actives 8 mois
Mars 2003 (fondation) – Septembre 2018 (dissolution officielle) — 15 ans, dont les 5 derniers en démolition publique
Theranos : 700 millions $ levés sur une technologie qui ne fonctionnait pas
Startup de diagnostic sanguin censée révolutionner les analyses médicales avec une simple piqûre du doigt et une machine de comptoir. Réalité : la machine 'Edison' ne pouvait pas exécuter les 200+ tests promis, le labo utilisait en secret des analyseurs Siemens classiques, et les résultats envoyés aux patients via le partenariat Walgreens étaient médicalement dangereux. Verdict criminel fédéral 2022 : Elizabeth Holmes coupable de fraude sur 4 chefs, 135 mois de prison.
~700 millions $ levés au total (SEC Charging Documents, mars 2018). Valorisation pic ~9 milliards $ en 2014, ramenée à zéro après la condamnation pénale 2022.
Avril 2010 (fondation) – 6 novembre 2023 (Chapter 11) — 13 ans, ~12 milliards $ de pertes cumulées
WeWork : valorisée 47 milliards $, en faillite 4 ans plus tard
Vendue comme 'tech', en réalité du real-estate avec marge négative. Valorisation 47 Md $ effondrée en 33 jours quand le S-1 d'IPO a révélé les chiffres. Faillite Chapter 11 en 2023.
~14,3 milliards $ déjà engagés par SoftBank avant la faillite (write-downs successifs)
Leader web 1995-2005 · déclin 2006-2016 · vendue à Verizon 2017 pour 4.5 G$
Yahoo : le jour où ils ont refusé de racheter Google pour 1 million $
Yahoo a refusé d'acheter Google pour 1 million $ en 1998, puis a refusé l'offre de Microsoft pour Yahoo à 44 milliards $ en 2008, puis a refusé de devenir l'OS mobile (Android) plusieurs fois. Une décennie de 'non' qui ont coulé l'entreprise. Cas d'école de l'incapacité à reconnaître les pivots existentiels.
Capitalisation pic ~125 milliards $ (2000) → vente à Verizon 2017 pour 4.48 G$ (perte ~120 G$+ sur 17 ans)